连跌19周！陶一山“猪肉5元论”要成真？资本已纷纷逃离生猪板块

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截至今年 6 月初，猪肉价格已经连续 19 周下滑。猪肉走势正逼近此前市场流传的 " 猪肉 5 元论 "。
2020 年 9 月，唐人神董事长陶一山接受采访时曾称，" 早已有圈内养猪大户预测，到 2022 年，国内肉价将跌到 10 块。我更悲观，届时肉价跌到 4-5 块都是完全可能的。"
那么，" 猪肉 5 元论 " 真的要成真了吗？据了解，看到生猪养猪行业景气度确定下滑的机构投资者，早已纷纷撤离 .....
价格腰斩，" 猪肉 5 元论 " 要成真？
2021 年以来 , 猪价一路下行 , 截至 6 月 5 日 , 全国猪肉价格已经跌至 17 元 / 公斤附近 , 较年初 37 元 / 公斤左右的高位已经 " 腰斩 "。当前直线下滑的猪肉走势正逼近此前市场流传的 " 猪肉 5 元论 "。
市场分析人士告诉记者 , 全国生猪产能加快恢复 , 猪肉市场供需关系正在发生改变 , 头部生猪养殖公司利润空间收窄 , 而资本市场对生猪养殖板块的估值也显出退潮之势。


日前 , 顾客在石家庄一家生活超市挑选肉类食品。资料片 新华社发
猪肉价格连续 19 周下滑
2020 年以来 , 全国各地落实生猪稳产保供政策措施 , 全国生猪产能加快恢复。
猪肉价格走势的转换从今年 2 月份开始 , 随着猪肉上市量明显增加 , 猪肉价格开始下跌。今年一季度的猪肉价格一路下跌 , 进入 2021 年以来 ,截至今年 6 月初 , 猪肉价格已经连续 19 周下滑。
期货方面 ,6 月 4 日 , 生猪期货 2109 合约跌破 2 万元 / 吨关口 , 报收 19870 元 / 吨 , 当日跌幅达 4.38%, 创上市以来新低。
另据媒体报道 , 生猪现货价格自 2021 年 1 月以来 , 已连续下跌近 5 个月 , 下跌幅度在 50% 以上。
5 月 27 日 , 北京新发地猪肉批发价格从每公斤 18.5 元到 23 元不等 , 部分猪肉的批发价已跌破每斤 10 元。
6 月 4 日 , 牧原股份发布的生猪销售数据也显示 ,5 月份商品猪价格整体呈现下滑趋势 , 公司商品猪销售均价 17.65 元 / 公斤 , 环比 4 月份下降 16.39%。
此外 , 中国社科院的《农村绿皮书 : 中国农村经济形势分析与预测 ( 2020-2021 ) 》还预计 ,2021 年全年中国猪肉供给量接近历史最高水平 , 价格整体呈现不断回落态势。
上市猪企净利润大幅下跌
猪肉价格持续下跌带来的直接影响是：生猪养殖企业利润明显被压缩。
今年一季度生猪养殖公司净利润大幅下滑与 2020 年一季度猪肉 " 暴利 " 行情形成鲜明对比。
公开数据显示 , 作为国家首批农业产业化国家重点龙头企业 ,2020 年一季度唐人神每头猪平均盈利 1938 元 ,1-6 月 , 唐人神在每头猪身上盈利达 1685 元。另据报道 ,2020 年 12 月底— 2021 年 1 月初 , 养殖户的利润极高 , 养一头猪的利润一度高达 3000 元。
今年一季度 , 情况发生了巨大改变。据记者梳理发现 ,一季度 , 温氏股份、新希望、正邦科技和天邦股份的净利润同比下降 71%、91%、76%、59%。
对于净利润出现 " 断崖式 " 下滑 , 新希望给出的解释是 ,生猪销售价格较 2020 年同期有所下降 , 叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素 , 生猪养殖成本上升 , 导致猪产业盈利下降使公司净利润减少。
据农业农村部定点监测 , 全国生猪平均养殖成本为每公斤 17 元 , 一些地方猪价已经降至成本线附近。养猪总体盈利 , 但利润空间大幅收窄 , 一些外购仔猪育肥的养殖场户已经出现亏损。
今年 5 月 , 中泰证券发布的研报认为 ," 猪价 " 是引导业绩起伏的第一关键词 , 各集团的成本管控能力、在生物防控上的投入以及生物性资产的损耗是导致毛利润差异的主要原因。
6 月初 , 财信证券研究发展中心研究员杨甫告诉记者 ,2021 年生猪整体供给将好于 2020 年 , 生猪价格相比去年将出现明显回落 , 但考虑到去年冬季受非瘟疫情复发等因素影响 , 部分地区生猪生产恢复受阻 , 以及当前生猪养殖成本较高 ( 防控、饲料、人工成本上涨 ) 、二元母猪存栏恢复尚需时间 , 预计 2021 年生猪价格仍将高于过往正常年份。
各大基金公司争相减仓
从 2019 年初开始 , 机构纷纷看好生猪养猪板块。据媒体梳理券商对农林牧渔行业 2019 年投资策略报告发现 , 生猪养殖板块成为农业板块内机构普遍看好的细分领域。
机构对趋势的判断历来灵敏。进入 2021 年初 , 伴随着猪肉价格持续下滑 , 不仅生猪养殖龙头净利润出现大幅下滑 , 市场的各大基金机构也开始 " 用脚投票 ", 纷纷减仓生猪养殖板块的上市公司。
市场分析人士称 ," 看到生猪养猪行业景气度确定下滑的机构投资者 , 早已纷纷撤离。"
5 月上旬 , 安信证券研报称 , 农林牧渔板块主动偏股型基金重仓持股环比有所下降。
中泰证券研报称 , 随着猪价下行 , 基金在生猪养殖板块 Top10 配置的公司数量 , 占比总量也呈现递减态势。
基金机构的撤走 , 给部分生猪养殖企业的股价也带来直接波动。
数据显示 , 本轮猪周期 , 基金持有的新希望股份峰值为 17436 万股 , 至 2020 年四季度减少至 8348 万股 , 至 2021 年一季度末已仅剩 771 万股。
6 月 4 日 , 新希望股价为 15.02 元 / 股 , 距 2020 年 9 月初 42.2 元 / 股的高点回落超过 60%。
新希望作为猪肉板块中的龙头企业之一 , 其下跌也导致了猪肉板块中其他股票跟跌。温氏股份、新希望、正邦科技等集体走软 , 资金纷纷逃离。
6 月 9 日，新希望集团董事长刘永好在亚布力论坛上谈到近期猪肉价格下跌，他表示房地产企业、互联网企业投入进来是好事，猪肉价格逐步跌到相对正常的价格，但由于饲料价格上涨等原因，可能养殖户会出现亏损，还会有一个过程。
受猪肉价格持续下跌 , 牧原股份仅 5 月股价就下跌达 20%, 从 5 月 6 日 79.44 元 / 股下跌至 5 月 31 日的 62.62 元 / 股。
"2018 年以来的猪周期是非洲猪瘟的强因素造成的 , 行业的利润率因此而走高 , 这里面涵盖了高成本和高猪价 , 所以利润的驱使下 , 养猪户纷纷进入行业 , 虽然有非洲猪瘟的干扰 , 但随着产能的恢复 , 猪价大概率会继续下行。"5 月 20 日 , 对于生猪未来价格走势 , 牧原股份接待投资者咨询时表示 , 生猪产能的恢复将带来生猪价格的回落 ,虽然未来价格可能有季节性反弹 , 但生猪价格总体呈下降趋势 , 预计生猪行业在 2022 年或 2023 年将到达底部。
杨甫告诉记者 , 长期来看 , 非洲猪瘟疫情、稳定生猪生产需求、环保要求将加速我国生猪养殖的规模化进程 , 推动生猪养殖企业向下游环节 ( 屠宰、零售 ) 整合 , 生猪养殖企业有望演绎 " 以量补价 " 和 " 全产业链一体化减缓业绩波动 " 的成长逻辑 , 部分母猪资源充足、产能恢复速度快、成本控制领先、资金实力雄厚的生猪养殖龙头企业仍值得关注。