克明面业操盘两年五谷道场起死回生

泰合新创

截至 29 日 13：30，克明面业报 18.70 元，市值 61.5 亿元，较 2019 年末 11.39 元，涨幅达 64%。
据其 4 月 20 日公布的一季度业绩报告显示，克明面业一季度实现营业收入 8.86 亿元，同比增长 12.83％；实现归属于上市公司股东净利润 1.04 亿元，同比增长 69.72％。其中，据其 23 日回复投资者提问时表示，五谷道场方便面业务实现营业利润 1000 多万元。
截至 3 月末，该股前十大股东中，新进数家机构，分别为华润信托 . 捷昀 25 号集合资金信托计划，持股 2.62%，全国社保 105 组合，持股 1.21%，增持机构为泰康人寿 - 个人分红 -019L-FH002 深，持股 1.26%。
机构青睐离不开公司发展趋势。事实上，今年一季度，五谷道场业绩增长延续了 2019 年增长势头。
4 月 20 日，克明面业公布 2019 年年报，公司全年实现营业收入 30.34 亿元，同比增加 6.22%；实现净利润 2.07 亿元，同比增加 11.17%。
其中，克明五谷道场食品有限公司实现营业收入 7.50 亿元，净利润 4695.91 万元，在克明面业全年净利润占比中已超 22%。
这说明克明面业在对五谷道场收购两年多后，让一度申请破产重组的五谷道场起死回生。
2017 年 6 月 9 日，克明面业公告称，公司以 5228 万元竞得中粮天然五谷食品投资有限公司所持中粮五谷道场食品有限公司 100% 股权及 5368 万元债权。
据五谷道场于 2017 年被挂牌出售时披露的信息，2016 年前 9 个月，五谷道场营业收入约 7905 万元，营业利润亏损 519.35 万元，净利润亏损 504.06 万元。
2018 年，据克明面业 2018 年年报，五谷道场全年营业收入 2.18 亿元，净利润 -885.77 万元。


仅仅两年，五谷道场实现逆转，金手指克明面业做了什么？
布局成本端
五谷道场曾是家喻户晓品牌。
2005 年，五谷道场品牌成立，以非油炸为卖点，在品牌营销曾下尽功夫，一时间广告几乎铺天盖地。
2006 年，该公司当时的母公司中旺国际投资集团有限公司还以 2003.27% 的成长速度，获得当年中国成长百强 ( 非上市公司 ) 冠军。
但好景不长，2008 年，因资金链断裂等原因，五谷道场于年底申请破产重组。
" 五谷道场在创立之初非常注重营销，在当年把自己当作方便面行业的颠覆者，没有选择借鉴行业的传统做法，而是突出差异性，在很多超市里面也没有很好的铺货。"4 月 23 日，快消专家李兴敏向时代周报记者分析了当年五谷道场败走麦城的原因。
2009 年 2 月，中粮集团以 1.09 亿元入主五谷道场。但五谷道场在中粮的手里发展也不顺利。
挂牌信息显示，2015 年，五谷道场营业收入约为 1.26 亿元，净利润约为 -1.92 亿元，资产总计约为 1.18 亿元，但负债合计 9.27 亿元之多，导致所有者权益约为 -8 亿元。
不过，亏损超过 10 年的五谷道场，却在 2019 年扭亏。
这或许与克明面业对于五谷道场成本端合理把控和方便面行业复苏有关。
克明面业在 2019 年年度报告中提及，2017 年，公司收购五谷道场后，以自有资金在延津新建 " 延津五谷生产项目 "，将五谷道场北京房山区生产基地搬迁至延津生产基地。
" 在中粮手上的时候，五谷道场是在北京，所有的人员都是在中粮大厦那里上班，工厂是在房山区，成本很高。我们接手过来以后，把整个工厂搬到了面粉生产基地延津，所有的原料都就地取材，中间少了很多运输费用。之前在房山的时候，面粉需要从山东、合肥那里去买。"4 月 26 日，克明面业董事会相关负责人向时代周报记者表示。
她透露，配送上，克明面业将五谷道场方便面与旗下挂面一同配送，" 方便面不重但是占地方，挂面就比较重，两种和货车一起运出去的时候，在保证不超高不超重的情况下，成本控制最为合理。"
此外，据其透露，方便面业务可以协同挂面业务一起开展，在销售人员和管理人员的成本上可以有一定降低。
近年来，整个方便面行业出现复苏信号，或对五谷道场带来一定利好作用。
据前瞻产业研究院报告，2013 年起，我国方便面年产量、需求量下降显著，2016 年分别降至 4631.6 万吨和 385.20 亿份。2017 年，市场稍有回暖，年产量、销售量上升至 5825.9 万吨和 389.70 亿份。
据自尼尔森的最新数据，2019 年上半年，中国方便面市场销售额同比增加 7.5%，整体销量同比增长 1.4%。
疫情期间，方便面需求更是大涨。
苏宁大数据显示，速食之王方便面销量同比增长 357.59%。
克明面业在 2020 年一季度预告中表示，在新冠疫情期间，公司产品供不应求。
" 目前整个方便面市场属于量价齐升阶段。" 克明面业副总经理杨波在 28 号的业绩交流会上表示。
渠道及产能不足
不过，五谷道场的渠道尚未铺就完成。
4 月 25 日，时代周报在华润万家上海松江店的方便面货架并没发现五谷道场方便面的身影。


时代周报记者摄
李兴敏也表示，就他在天津的永辉超市观察，近年来从未见过五谷道场方便面的身影。
对此，克明面业董事会相关负责人表示，五谷道场铺货在北方超市更多，一二线城市的超市也比三四线城市铺货更多。
" 部分超市没有的原因是，有的是还没有进场，比如永辉就还在谈。" 据其透露，沃尔玛、物美、东北大润发等商超渠道已经完成入场。
25 日，时代周报记者在位于上海松江的多家商超发现克明面业旗下陈克明品牌挂面的身影，在货架上占比较大，位置显眼。但依然未见五谷道场产品。
根据中国商业联合会中华全国商业信息中心定期公布的《全国连锁店畅销商品月度监测表》，挂面产品的主要品牌有 " 陈克明 "、" 金沙河 "、" 金龙鱼 "、" 博大 "、" 中裕 " 等。该项监测数据主要统计的是挂面品牌的超市综合权数市场占有率，数据显示，陈克明品牌超市综合权数市场占有率稳居第一。
据上述董事会负责人向时代周报记者透露，五谷道场方便面的渠道与克明面业旗下王牌产品挂面的渠道并不完全一致，一定程度也给五谷道场渠道拓展带来压力。
" 挂面大多数的渠道是流通市场，比如说农贸批发市场，方便面则更多的像休闲食品一样的渠道，是可以不用去厨房的、不用准备配菜的，这也是以前中粮只走商超、不做流通的原因，大多数人不会在菜市场买方便面，所以方便面更多的是在商超和社区便利店进行铺货。" 该董事会负责人表示道。
除此之外，产能问题是五谷道场方便面进一步渠道拓展的限制因素之一。
" 我们从中粮那边收购五谷道场的时候就是只有一条方便面生产线开工了，现在总共只有两条线开工了，第三条线还在安装中。" 上述董事会责任人向时代周报记者表示。
据其透露，目前旗下挂面有 60 万吨的产能，方便面仅 1.7 万吨。
五谷道场也蹭 " 网红 "
相较于五谷道场辉煌时期铺天盖地的电视广告而言，如今的五谷道场在营销推广进行收缩。
上述董事会负责人表示，克明面业作为民营企业，更加注重把产品卖出去，会采用成本更低的新媒体和软文推广的形式进行宣传。
" 我们对它的广告投入在于电视剧插播，并在高铁站和微博、微信和抖音上进行推广。但没有做很大投入，我们底子薄，经不起折腾。" 上述董事会负责人表示。
3 月 16 日，五谷道场还与带货红人薇娅进行合作，对旗下产品进行推广。据五谷道场官方微信透露，26 秒售空 26 万袋方便面。


搜索五谷道场天猫旗舰店可以发现，近年来，五谷道场推出了椒麻鸡拌面、麻辣小龙虾拌面等网红口味，与以往仅仅崇尚非油炸、健康的定位有所区别。
据上述董事会负责人透露，目前五谷道场上述口味的网红面由于产量不高，处于供不应求的态势。
不过，正在缓步复苏的五谷道场似乎已经浪费太多时间，与当年的老对手统一、康师傅等品牌已经相距甚远，显得更为小众。
3 月 23 日，康师傅控股（00322.HK）发布 2019 年年报。据财报显示，康师傅 2019 年营收增长 2.13% 至 619.78 亿元，股东应占溢利 33.31 亿元，同比上升 35.22%。其中，方便面业务收入增长 5.79% 至 253 亿元。
3 月 25 日，统一（00220.HK）发布 2019 年业绩报告显示，公司 2019 年实现收益 220.2 亿元，同比上升 1.1%；公司权益持有人应占溢利 13.66 亿元，同比上涨 32.7%。其中，方便面业务 2019 年收益 85 亿元，较去年同期增长 0.9%。
" 我们刚开始做方便面的时候，很多人是不看好的，我们只希望稳步地前进，因为毕竟方便面行业是一个很成熟的行业。" 克明面业董事会负责人表示。
" 克明面业目前的打法对五谷道场是有益的。" 李兴敏表示，五谷道场虽然正在持续复苏，但疫情后大众对于方便面是否还有如今的热情有待商榷。
" 长期来看，方便面行业还会继续维持复苏态势吗？这也会影响五谷道场的发展。" 李兴敏补充道。
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