LPR创9个月来最大降幅：降息了，你高兴吗？

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中新经纬客户端 4 月 20 日电 ( 魏薇 薛宇飞 ) 4 月 LPR 报价出炉，1 年期和 5 年期以上品种报价均创 2019 年 8 月央行改革完善 LPR 形成机制以来，单月最大降幅。其中，1 年期品种报 3.85%，上次为 4.05%，下降 20 个基点；5 年期以上品种报 4.65%，上次为 4.75%，下降 10 个基点。
多位分析师预计，本次 1 年期 LPR 下调 20 个基点，有利于进一步降低实体经济融资成本。5 年以上 LPR 的下调，在一定程度上刺激了房地产市场需求，降低房贷还款压力，100 万元的贷款，每月预计可以较之前减少还款 62 元。不过，再次非对称下调也释放了房地产调控不放松的信号。
单月最大降幅和第二次非对称下调
本次 1 年期和 5 年以上 LPR 下调，均是 2019 年 8 月启动以来单次最大降幅。对此，中国民生银行首席研究员温彬认为，4 月 20 日，1 年期 LPR 报价较上期下降 20 个基点，符合市场预期。


LPR 历史数据 数据来源：中国货币网 制表：中新经纬魏薇
温彬分析称，此前，央行已先后下调逆回购和 MLF 利率 20 个基点，这表明从政策利率向贷款市场利率传导机制的畅通。面对新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，4 月 17 日召开的中央政治局会议首次提出 " 以更大的宏观政策力度对冲疫情影响 "，这次 LPR 下调 20 个基点，是自去年 8 月 LPR 改革以来，降息幅度最大的一次，有利于进一步降低实体经济融资成本。
中信证券研究所副所长明明认为，LPR 是一个基础的利率基准，各种类型的企业融资成本都会下降。考虑到疫情以来，央行还推出了各种针对中小企业的政策支持，比如再贷款、专项贷款，以及股份制银行和农商行增加了定向降准幅度，这类银行主要是扶持中小企业的，这些政策都有利于支持中小企业的融资。
值得注意的是，本次 LPR 报价再次出现了非对称下调，与 1 年期下降 20 个基点相比，5 年期仅下降 10 个基点。 2 月 20 日，LPR 首次出现非对称下降，1 年期下降 10 个基点、5 年期以上下降 5 个基点。
明明认为，从 LPR 改革以来，5 年期以上品种下降的幅度一直比 1 年期品种低，主要是由于 5 年期以上品种是中长期的利率，它还是按揭贷款的参考利率，考虑到 " 房主不炒 "、维持房地产市场平稳运行，按照惯例，5 年期以上 LPR 的下降幅度会比 1 年期小。
" 此次 LPR 再次出现非对称下降，显示货币政策灵活适度的方向。" 新网银行首席研究员董希淼分析称，一方面，新冠肺炎疫情对我国实体经济短期冲击较大，短端利率下降更多，重在支持实体经济特别是中小企业度过当前难关，为经济社会秩序全面恢复提供有力保障；另一方面，5 年期以上贷款中，个人住房贷款占较量高，非对称下降释放促进房地产市场平稳健康发展的信号。
董希淼进一步强调，5 年期以上 LPR 降幅低于 1 年期 LPR，表明 " 房住不炒 " 仍然是政策方向；而 10 个基点的降幅仍然是新机制 LPR 公布以来最大降幅，意在支持房地产市场平稳健康发展。
每月房贷减少 62 元 不存在大规模救市


资料图 房屋模型 中新经纬 摄
贷款利率对楼市的影响，更多地要看五年期以上 LPR 的变动，而此次五年期以上 LPR 下调 10 个基点，降至 4.65%，创下历史最大降幅。业内认为， 五年期以上 LPR 的下降，将利好楼市，在一定程度上减轻贷款人房贷压力。
新发放的商业性个人住房贷款，其贷款利率是依据五年期以上 LPR 加点形成的，此次五年期以上 LPR 利率的下降，将引导实际房贷利率的走低。
融 360 今年 3 月底发布的数据显示，3 月份全国首套房贷款平均利率为 5.48%。在加点数不变的情况，全国首套房贷款平均利率或降至 5.38%，若贷款 100 万元，以等额本息方式还款 30 年，每月需还款 5603 元，本金利息合计 201.7 万元，分别较之前减少 62 元、2.25 万元。
在五年期以上 LPR 下调后申请房贷，每月可以减少 62 元的还款支出，那对于此前就已经申请、正在还款的房贷，又有什么影响呢？
央行的数据显示，2019 年末，人民币房地产贷款余额 44.41 万亿元，其中，房地产开发贷款余额 11.22 万亿元。中原地产首席分析师张大伟说：" 在 2019 年年初，央行发布过 2018 年的详细数据，个人住房贷款余额为 25.75 万亿元，占比所有房地产贷款 38.7 万亿元的约 66.5%。据此推算，再叠加上 2020 年一季度的数据，当前全国累计存量个人住房贷款余额超过 30 万亿元，这些存量贷款都会受到本次降息的直接影响。"
按照央行规定，自 2020 年 3 月 1 日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以 LPR 为定价基准加点形成 ( 加点可为负值 ) ，加点数值在合同剩余期限内固定不变；也可转换为固定利率。
张大伟预计，如果 30 万亿元存量个人住房贷款的利率全部转化成以 LPR 为定价基准加点形成，以 30 年贷款期推算，降息 10 个基点，一年将给全国所有存量房贷购房者节省 150 亿元的利息支出。
不过，央行要求，存量商业性个人住房贷款在转换时点的利率水平应保持不变；借贷双方可重新约定重定价周期和重定价日，重定价周期最短为一年。
从整个房地产市场而言，张大伟认为，五年期以上 LPR 的下调幅度虽然创下历史最大降幅，但下调幅度仅为一年期 LPR 的一半，这种非对称降息说明，不要指望政府会大规模救市。
易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，LPR 的下降，将刺激购房需求持续释放，进而带动市场成交量的上升。同时，也要注意一些潜在的风险。近期商业银行发放贷款相对积极，但更偏好投向房地产领域，一些经营贷款、小额贷款违规进入了楼市，监管部门要留意资金的合规性。
"1 年期 LPR 利率降至了 3.85%，已经属于比较低的水平，在这个时候，要打击通过短期贷款来支付购房首付款的做法。" 严跃进对中新经纬客户端说。
存款基准利率会下调吗？
4 月 17 日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。该提法也引发了业内对于存款基准利率是否应该下调的讨论。


资料图 货币政策 中新经纬 摄
" 考虑到 4 月 17 日的政治局会议强调了货币政策中的‘降息’，意味着存款利率下调的条件可能会在近期出现。" 明明认为。
董希淼指出，在市场竞争加剧的情况下，近年来中小银行负债成本上升明显，普遍在 2.4% 以上，不少中小银行甚至超过 3%。因此，在存款以基准利率为定价基准的情况下，下调存款基准利率，可直接降低银行特别是中小银行负债成本，进而提高银行加大信贷投放的意愿，有助于降低企业实际融资成本。
但他进一步强调，降低存款基准利率是 " 双刃剑 "，应权衡利弊，综合考量。在存款基准利率显著低于消费者价格指数 ( CPI ) 的情况下，如进一步降低利率，对广大储户而言并不公平。偏爱存款的储户多为低收入群体和农村客户，同时，如果存款实际利率过低，储蓄率可能继续下降。
在东方金诚首席宏观分析师王青看来，鉴于银行存款成本刚性很强，在 CPI 同比涨幅回落至 3.0% 以下之前，央行下调存款基准利率的概率不大，近期货币市场资金利率下降无法弥补银行净息差收窄带来的利润损失。由此，未来一段时间贷款利率下行意味着银行体系将持续向实体经济让利。
董希淼认为，比降低存款基准利率更重要的是，积极稳妥推进存款利率并轨工作，深化存款利率市场化。按照 " 先长期、大额，后短期、小额 " 顺序，有差别、分步骤地下调存款基准利率，推动银行负债成本下降。考虑到中小银行负债吸储难度大、成本高，在存款并轨过程中，应发挥市场机制的作用，允许中小银行采取更大的利率浮动幅度。
未来 LPR 报价还会下调吗？
此次 LPR 报价下调幅度较大，那么未来 LPR 是否还会有下调空间？王青认为，疫情影响周期拉长，LPR 报价还有下调空间。他指出，当前国内疫情已进入稳定控制区，但海外疫情仍处高发期，未来走向存在很大不确定性。这意味着接下来一段时间，我国出口可能面临大幅下滑风险，外需对国内经济的拖累作用会逐步显现，需要国内消费、投资及时顶上去。而更大的货币宽松力度将对国内消费、投资起到有效刺激作用，对冲海外疫情可能带来的潜在影响。为此，下一步包括 MLF 利率在内的政策利率体系还将趋势性下移。这也意味着短期内 LPR 报价还有下行空间，不排除二季度内再度下行的可能。
温彬预计，下阶段，随着通胀继续回落，政策利率还有进一步下调的空间，存款基准利率也需适时适度下调，带动 LPR 报价中银行点差部分收窄，继续释放 LPR 改革潜力，降低实体经济融资成本。
董希淼建议，下一步，应进一步改革完善 LPR 相关机制，深化贷款利率市场化改革。比如，推出期限品种更加丰富的 LPR。 ( 中新经纬 APP )
作者：熊思怡